北京时间7月27日（美东时间26日下午），美国芯片厂商MaxLinear（迈凌）宣布，终止对中国台湾存储控制器厂商慧荣科技（Silicon Motion）的并购案，并称因慧荣方原因而终止合并协议。时隔一天，7月28日（美东时间27日上午），慧荣科技作出回应，否认迈凌科技的指控，并打算继续执行合并协议。
迈凌宣布终止收购
一、迈凌与慧荣并购案细节回顾
2022年5月5日，迈凌科技与慧荣科技签署了并购协议，根据该协议，慧荣股东将获得以每股美国存托股（ADS）93.54美元的现金和0.388股MaxLinear普通股，每股ADS总代价为114.34美元（基于MaxLinear 2022年5月4日收盘价）。这一价格相较于慧荣科技截至2022年2月22日未受干扰的市值溢价达到48%。这笔现金加股票的交易使得慧荣科技的估值达到38亿美元。交易完成后，迈凌科技将持有合并后公司约86％的股份，而慧荣科技将持有约14％的股份。
迈凌关于收购慧荣声明
然而，这场并购案却持续了长达一年多，直到7月26日，也是迈凌科技宣布终止收购慧荣科技的前一天，中国国家市场监管总局公告批准美国迈凌公司收购慧荣科技公司股权。由于慧荣科技在全球和中国境内第三方NAND闪存主控芯片市场具有支配地位，其份额分别为50%—55%和50%—55%，均排名第一。该项集中对中国境内第三方NAND闪存主控芯片市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果。因此附加了限制性条件，要求交易双方和合并后实体履行以下义务（包括但不限于）：
（一）继续公平、合理、无歧视地向中国境内供应NAND闪存主控芯片产品。履行慧荣科技的现有客户合同。维持慧荣科技的现有商业关系。
（二）不得实质性地改变慧荣科技现有的业务模式和运营。
（三）保留慧荣科技在中国台湾地区与NAND闪存主控芯片相关的研发。
（四）保留慧荣科技在中国境内的现场应用工程师作为研发资源的一部分，以向慧荣科技NAND闪存主控芯片的客户提供支持。
（五）对于在中国境内销售的NAND闪存主控芯片，不得在其设计中加入任何恶意编码。
然而，7月27日，迈凌科技宣布终止对慧荣科技（Silicon Motion Technology）的收购，同时给出了四方面的理由：
（1）合并协议中规定的某些完成条件未得到满足，且无法满足；
（2）慧荣科技遭受了持续的重大不利影响；
（3）慧荣科技严重违反了交易中的陈述、保证、契约和协议，从而使公司有权终止该协议；
（4）第一次延长的最后期限已于2023年5月5日过去，并且由于合并协议第6条中的某些条件未能得到满足或放弃，因此不会自动延长。
受终止收购消息影响，7月27日收盘，慧荣科技成交额较上一日减少67.46%。股价下跌19.65%，总市值为17.54亿美元。
紧接着，慧荣科技作出了回应称：迈凌科技在最后时刻声称终止与慧荣科技的合并协议是无效的，反映的是迈凌科技拒绝承担义务，而不是慧荣科技违反了合并协议。自双方签署合并协议以来的15个月内，慧荣与迈凌积极合作，并获得了监管机构对合并的批准，慧荣履行了其在协议中的义务，慧荣未遭受实质性不利影响。慧荣期望迈凌遵守合并协议项下的义务，并行使其在合并协议中下的权利。
慧荣对迈凌终止收购的回应
二、业绩承压的慧荣与迈凌
1995年，Silicon Motion成立于美国加州硅谷。2002年，与中国台湾的慧亚科技合并后更名为慧荣科技，总部设于中国台湾地区，此外公司还在中国香港、美国设有公司办事处。慧荣科技专注于为SSD及其他固态存储装置提供存储解决方案，应用范围包括智能手机、个人电脑、资料中心、商业及工控应用。慧荣科技是全球最大的NAND Flash控制芯片供应商，其中SSD主控芯片的出货量全球第一，广泛应用于服务器、PC 及其他消费性电子产品。
据悉，自迈凌科技宣布与慧荣科技合并后，慧荣的股价一度创下历史新高，达到97.5美元/股。然而，受到PC和智能手机市场需求低迷以及半导体行业低潮期的影响，存储芯片的需求量减少，导致慧荣科技的营收增速也出现大幅下降。慧荣科技的股价从97美元的高位下跌至目前约52美元附近，跌幅高达46.4%。
2023年5月，慧荣科技公布了2023年一季度业绩报告。财报显示，一季度营收为1.241亿美元，同比下降49%；净利润为1020万美元，同比下降81%。具体来看，SSD控制器销量环比下降20%-25%，同比下降35%-40%。eMMC+UFS控制器销量则环比下降70%-75%，同比下降75%-80%；SSD解决方案销售额环比下降30%-35%，同比基本持平。
慧荣科技的总裁兼首席执行官苟嘉章表示，目前市场状况极具挑战性，尤其是PC和智能手机市场仍然疲软。供应商们专注于削减库存，包括客户端SSD和eMMC/UFS嵌入式存储，这对销售产生了负面影响。
不仅慧荣科技，迈凌科技也受到了半导体行业低迷和消费电子需求下滑的影响。根据7月27日，MaxLinear公布的2023半年报，截至2023年6月30日的半年营收为4.324亿美元，同比下降20.51%，净利润为518.2万美元，同比下降92.09%。根据此前公布的一季报显示，一季度营收为2.484亿美元，同比下降6%，净利润为933.3万美元，同比下降71.62%。
迈凌科技MaxLinear于2003年9月在美国加利福尼亚州成立，是一家高度集成的射频模拟和宽带通信应用的混合信号半导体解决方案的供应商。其主要业务为提供用于宽带、移动和有线基础设施、数据中心、工业和多市场应用功能的通信片上系统或SOC解决方案。支持宽带数据和视频内容的传输，涵盖了多种领域，包括有线和地面机顶盒、DOCSIS语音和数据线缆调制解调器、数字电视、手机、个人电脑、上网本以及车载娱乐设备等。
三、慧荣、迈凌合并整合：1+1 >2？
对于并购，MaxLinear此前提到，收购完成后，新公司将拥有一个高度多元化的技术平台，在宽带、连接、基础设施和存储终端市场拥有强大的地位。MaxLinear的射频、模拟/混合信号和处理能力与慧荣科技市场领先的NAND闪存控制器技术相结合，形成一个完整的技术堆栈，可充分捕捉端到端平台功能，并加速公司向企业、消费者和消费电子领域的扩张。新公司预计每年的总收入将超过20亿美元，合并后总潜在市场机会大约增加一倍，约150亿美元，有机会跃升为前十大无晶圆半导体IC设计供应商。
慧荣科技总裁兼首席执行官苟嘉章也指出，此举不仅可以为股东争取最大利益价值，慧荣与迈凌科技合并后，双方产品重叠度较低，且未来会共同拓展企业级、数据中心及车用等相关市场，将带来1+1>2的效果。
半导体行业市场更迭快，受到技术、资本和环境等多方面因素的影响。加之来自大陆存储控制器芯片厂商方面的竞争压力也与日俱增，慧荣科技寻求抱团取暖也是情理之中。然而，这场并购案却一波三折。虽然迈凌宣布终止收购，但目前看来这场收购案还没有最终定论。