原标题：拼多多也被“砍一刀”

早前，做空机构灰熊（Grizzly Research）就预告了一个大新闻，说要搞个大的，但万万没有想到竟然捶的是拼多多……

(*Φ皿Φ*)你没有看错，就是浓眉大眼，把“砍一刀”玩得贼溜的拼多多竟遭灰熊“砍了一刀”……

灰熊是谁？嗯，美国华尔街的做空新秀，该机构的首篇做空报告发布于2019年5月。灰熊一直对中概股是特别的关注，中通等等此前都没能逃过灰熊的爪。

拼多多业绩“狂飙”

实际上，就在8月29日，拼多多才发布了今年的二季度财报，大家都很震惊！为啥？真的是太“炸裂“了说……

截至6月30日的2023年第二季度业绩报告显示，拼多多集团二季度总营收523亿元，同比增长66%；归属于普通股东的净利润为131.08亿元，较去年同期增长47%，非通用会计准则下归属于普通股东的净利润为152.69亿元，同比增长42%。

分业务看，第二季度拼多多在线营销及其他服务收入为379.328亿元，同比增长50%；交易服务收入为143.5亿元，去年同期则为62.2亿元，同比增长131%。

成本方面，拼多多第二季度总收入成本为186.898亿元，同比增长135%，主要来自履行费用和支付处理费用的增加。此外，第二季度拼多多总运营费用208.722亿元，同比增长41%。

拼多多国内电商的履约体系已经成熟，业绩增长不至于带来履约费用的翻倍，所以，履约的增长或因多多跨境等国际业务的扩展所致，毕竟去年二季度时，还没有多多跨境。

尽管拼多多二季度业绩傲视群雄，但灰熊还是很不客气的上前给了一爪……

反手被锤成欺诈公司

此番，灰熊发布了一份并不算长的报告，题为“我们相信PDD是一家垂死的欺诈公司，其购物应用TEMU是一个巧妙隐藏的间谍软件，对美国国家利益构成了紧迫的安全威胁”。

讲真，一看到这个题目，真的是有被吓到……“好怕怕”(⊙﹏⊙)

那么，我们摘取下翻译部分报告内容，大致看下说了个啥？

TEMU应用软件拥有最具攻击性的恶意软件/间谍软件的全部特性。该应用具有隐藏功能，允许大量数据在用户不知情的情况下外泄，可能让恶意行为者全面访问客户移动设备上的几乎所有数据。显然，他们花了很大的努力来故意隐藏该软件的恶意和侵入性。

我们聘请了许多独立的数据安全专家来分解和分析TEMU应用程序的代码，并与我们自己的员工专家和在公共领域独立写作的分析师共同进行了研究。造成大规模数据过滤危险的原因是TEMU应用的快速采用率：在过去9个月里，美国和欧洲下载了超过1亿次的TEMU应用。TEMU并未在中国推出。

TEMU应用程序开发团队包括100名工程师，他们曾经开发了拼多多应用，这款应用程序被Google Play商店暂停。拼多多应用通过移除”坏的部分”得以恢复，其中一些”坏部分”被用作了TEMU应用程序的组件，强烈表明恶意意图。我们强烈怀疑TEMU已经，或者打算非法销售来自西方国家客户窃取的数据，以维持其注定要失败的商业模式。

中国廉价的购物应用此前已经证明，这种商业模式根本无法持续盈利。Wish.com是一个突出的案例研究，Shein是一个激进的竞争对手，TikTok已经宣布进入这个领域。据估计，TEMU每订单亏损30美元。其花费和运输成本（从中国发货，1-2周内快速送达美国）是天文数字。人们不禁要问，这种业务如何可能盈利。

TEMU在其行业中是一个臭名昭著的恶劣行为者。我们看到了猖獗的用户操纵，链条信样的亲和力诈骗以驱动注册，总的来说，操纵大量用户安装应用程序的最具侵略性和问题的技术。美国国会已经起草了HR 1153号法案，该法案将严重损害TEMU的商业模式，和/或授权美国总统禁止在美国使用。

允许美国惩罚TEMU在不知情或未经许可的情况下将用户的个人数据泄露到中国，严厉关闭一个漏洞，该漏洞让TEMU可以免费通过邮资、海关检查或关税进入美国消费者市场。美国的企业在进入中国消费者市场时没有享受到对等的权利。

TEMU明显比TikTok更危险。应用程序应该从Google和Apple的应用商店中删除。

我们认为PDD的财务状况极不可靠。即使是通常乐观的销售分析师也指出，随着披露变得越来越不透明，PDD的会计核算就像一个“黑盒子”。尽管该公司市值约为1350亿美元，但自2018年以来，PDD一直没有CFO。关键的财务职位是一个不断变化的门，似乎没有任何责任。当地的审计合伙人来自安永华明会计师事务所，根据我们判断，安永华明会计师事务所是不值得信任的，他们审计了许多中国公司，而这些公司的股票在过去被证明几乎一文不值。

我们的分析显示，根据他们在中国的声明，PDD可能向美国投资者少报了其员工数量。在报告的财务数据中，少报员工数量会夸大盈利能力。据报道，PDD已经卷入了重大的刷单丑闻，以及有关通过PDD平台洗钱赌博流量的指控，涉及金额高达70亿元。

重要的运营指标表明，PDD的中国业务正在迅速下滑，同时它正在与阿里巴巴和京东等竞争对手进行激烈的战斗。阿里巴巴在中国的监管问题似乎已于2023年7月得到解决。没有了监管干预的负担，我们认为这个参与者正在从PDD那里占据大量的市场份额。

与此同时，京东正在加大努力从PDD那里夺取市场份额，并看到了首批非常有希望的结果的迹象。中国的多个数据来源以及高盛已经报告，PDD的日均活跃用户（DAU）指标开始更快的速度下降。6月份的DAU同比下降超过20%。在我们看来，这是一个迅速恶化的行业。

PDD是一个为了内部人士而不是股东利益运营的企业。PDD控股建立了一个支付平台，但是管理层已经为自己独占了整个支付业务（仿照支付宝的策略）。我们认为管理层私下为自己保留了最有吸引力的部分业务。

有大量的股份无法说明。据报道，价值数十亿美元的股票“失踪”了。有些据说是捐给了慈善机构，有些则给了风险投资者。我们认为这种缺乏透明度的情况是另一个危险信号。

嗷嗷嗷，原谅我截图太累，差不多看看得了，建议大家有空还是自己去官网看下报告原文好了……总之，报告通篇雷声很大，结论也挺狠，接下来就看拼多多如何见招拆招……返回搜狐，查看更多

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