核心观点：

1、美国零售去库存告一段落；

2、批发库存比零售库存严重，但有望好转；

3、美国五个月进口断崖是“休克式疗法去库存”，未来JIC回归JIT。

日前，亚马逊、Shopify、美国大型零售商沃尔玛、HOMEDEPOT相继公布了Q4财报，从中大家可以发现一些明显区别于以往时间的变化。

期末库存同比增速

非常接近销售增速，

零售去库存告一段落

以上零售商的Q4财报的库存同比增速和销售同比增速都异常接近，甚至沃尔玛还出现了反超。这种现象是2021年Q4以来第一次出现，这也说明经过2022年一整年的努力，让美国零售行业挥之不去的“去库存”阴影已经告一段落。

这种努力来之不易就在于，美国零售行业为了尽快去掉这批近十年最高价位的库存（最高的海运费，最高的汇率成本6.35），不惜以牺牲利润、甚至是破产重组为代价换来的。

跟去库存成果相对应的就是各家零售商的期末现金都有不同程度的回升，而亚马逊12月截止的Q4现金更是环比增长近54%，大大超过往年Q4现金增幅。

亚马逊自营业务的库销比终于从Q2-3高位1.9附近回归1.5，这点上对广大卖家是个好消息，也意味着FBA的库容有很大缓和的空间，对卖家的库容限制的潜在压力降低了。

而以家居类目为主的HOMEDEPOT虽然库存增速大幅度下降，但是销售同比几乎零增长，但估计是为了2023 Q1销售旺季做准备，库销比首次突破2，同样现金增幅不及同期。表明HOMEDEPOT在行情一般情况下，仍然在增加销售和稳健现金之间试图保持一种平衡。