【摘要】
11月20日，网信办发布《全球数据跨境流动合作倡议》，建议各国政府鼓励电子方式跨境传输数据，支持合法的数据跨境自由流动，积极开展数据跨境流动领域的国际合作。同日，外交部官方表示，中方愿在《倡议》基础上与各方开展和深化数据跨境流动领域的交流合作，欢迎各方支持这一《倡议》。该倡议有望将数据要素产业向全球辐射，在国内数据要素产业快速完善的同时，推动构建开放共赢的数据跨境流动国际合作格局，在安全治理、跨境流通、技术创新、开放合作方面有望先行推进建设。
跨境数据要素领域，跨境电商服务公司，具有充足的商品和进出口数据，焦点科技就是B2B跨境电商赛道的核心平台玩家之一，将受益于《全球数据跨境流动合作倡议》。
焦点科技是B2B跨境电商赛道的核心平台玩家之一，业务模式成熟且经营稳健。公司自成立以来就聚焦于中小企业客户，为其提供跨境电商服务，旗下运营了中国制造网（Made-in-China.com）、Doba、inQbrands、新一站保险网等多个优质品牌，孵化了智慧教育、移动医疗等互联网项目。当前，旗下中国制造网已成为全球采购商寻找中国供应商以及贸易伙伴的重要网络渠道。
公司为国内出口型中小企业提供电子商务服务28年，主营业务矩阵如下：
全链路外贸服务综合平台：该部分业务主要分为中国制造网业务、X业务（领动建站、孚盟 CRM、企业培训等外贸生态圈横向业务）和链路生态业务（交易、收款、物流等外贸交易流程范围内的纵向服务）。跨境电子商务业务：该部分业务主要分为Doba.com业务（通过开放平台接口，为供应商和零售商提供了便捷、有效的渠道和资源。帮助供应商利用众多的零售商资源增加订单，拓展线上销售渠道）和 inQbrands业务（通过在品牌策划、供应链管理、营销推广、多渠道销售、仓储物流整合等环节的打造，提供落地美国、全渠道销售、品牌孵化等一站式服务）。线上线下融合的保险代理业务：该部分业务主要指新一站保险业务（为广大中小企业及个人提供保险产品的咨询、购买、理赔、保全等一站式服务）。图：焦点科技业务矩阵
数据来源：中泰证券、九方金融研究所
焦点科技打造外贸助手AI麦可，有望带动会员数和ARPU双升。AI麦可拥有产品发布、内容生成、商机跟进、行业拓客四大板块功能。中国制造网会员可通过订阅月包、半年包、年包、购买加油包等方式使用AI麦可，其功能带来了效率大幅提升。截至 2023年底，购买AI麦可的会员数约 4000 位，带来现金回款超过 2000 万元，有望持续提升订阅会员数和ARPU值。
2024年2月的更新中AI麦可上新了行业情报功能。此项功能可以对外贸行业数据，如买家搜索热度、行业热词、买家分布给出专业分析和 建议，还能引入全球贸易数据，更好地评估买家采购能力，使不同产品、行业的供应商能真正通过大数据提高在国际贸易中的风险防范能力，同时也能为供应商企业提供智能化的决策辅助和策略参考。
在服务器内用户，可增值付费100元购买200电量。对于高级用户提供也提供了10元/10电量的体验购买服务。AI麦可以订阅购买“电量”方式进行计费。2024年5月，中国制造网继续结合使用人群的具体需求优化推出了AI麦可专业版（定价9980元 /年）与AI麦可标准版（定价5980元/年）两种套餐。对于已经购买AI 月包且在服务器内用户，可增值付费100元购买200电量。对于高级用 户提供也提供了10元/10电量的体验购买服务。
图：焦点科技AI麦可收费方案
数据来源：中泰证券、九方金融研究所
以inQbrands和Doba为代表的跨境业务可触达海外C端客户，拓展第二成长曲线。Doba借助AI，推出AI导购应用，优化提升买家的平台使用体验；inQbrand能够提供品牌策划、供应链管理、营销推广、多渠道销售、仓储物流整合等服务，支持B2B、B2C等多类型订单交付。随外贸复苏和中小企业出海趋势更加明显，跨境业务有望与中国制造网业务协同打造第二成长曲线。
inQbrands Inc.拥有全渠道资源布局，支持第三方平台综合运营、大中型连锁商超入驻、线下中小渠道拓展等销售渠道。通过Amazon、ebay 等第三方平台渠道运营，inQbrands能够帮助用户在主流跨境电商平台实现销售和运营；通过与TSC等北美几十家大中型连锁商超达成合作，inQbrands 能够助理用户企业一站式入驻商超；通过与美国本土线下批发商合作，可以帮助用户企业快速达成合作，拓展销售渠道。
图：Doba.com触达多电商渠道 图：inQbrands渠道布局
数据来源：华安证券、九方金融研究所
公司财务运营稳健，预收收入的合同负债和其他非流动负债指标持续提升；SaaS会员费订阅模式下毛利率较高；23年研发费用率有较大幅度下降，经营效率和盈利能力持续提升。
图：焦点科技毛利率和净利率逐年提升 图；焦点科技2020-2023合同负债与其他非流动负债情况
数据来源：华安证券、九方金融研究所
公司经营效率持续提升，人均创收和人均创利水平不断提升。公司2023年人均创收达65.89 万元，同比提升 7.8%；人均创利达 16.35 万元，同比提升31.3%。
图：焦点科技人均创收和人均创利
数据来源：中泰证券、九方金融研究所
公司始终保持较高的现金分红水平。2023年公司现金分红3.17亿元， 股利支付率达83.59%。且过去五年均保持80%以上分红比例。
图：焦点科技人均创收和人均创利
数据来源：中泰证券、九方金融研究所
我国出台多项政策支持跨境电商平台发展，外贸复苏出海赛道高成长，跨境电商渗透率持续提升。跨境电商进出口规模快速攀升，作为焦点核心客户的民企成为外贸核心角色。我国外贸进出口持续攀升，其中跨境电商进出口快速扩张，19-23年复合增长率达17%，为外贸进出口带来动力。作为中国制造网核心客户的民企在外贸出口中的占比持续提升，自2019年以来稳居第一大外贸主体，23年占据外贸进出口比重达53.5%，是外贸出口行业的主力。
图：：2019-2023年我国跨境电商进出口额
数据来源：中泰证券、九方金融研究所
我国持续推出相关政策推动跨境电商发展，鼓励外贸主体出海。2024 年4月，商务部引发《数字商务三年行动计划（2024-2026年）》，着重强调了促进跨境电商出口，引导传统外贸企业发展跨境电商。
图：2023-2024年跨境电商相关政策
数据来源：中泰证券、九方金融研究所
研究报告：
20241115-华西证券-焦点科技-002315-2024三季报点评：付费会员增长提速，AI产品持续更新
本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：吴清淳（登记编号：A0740622030004）