中信证券发研报指，年初至今亚马逊(AMZN)股价上涨逾40%，显著好于市场基准，主要反映公司在降本增效等层面的积极努力。该行判断，公司基本面最为困难的时刻即将过去。分业务板块，零售业务收入将受益北美基础消费品的韧性、欧美通胀回落等，而资本开支周期性收缩、运营成本的摊薄等，将带动零售业务利润的持续改善。对AWS而言，该行判断欧美企业云支出优化进程正在接近尾声，伴随宏观预期的企稳，企业云需求料将在下半年显著复苏。生成式AI亦将为公司提供远期增长弹性，体现在成本费用降低、收入来源扩展等层面。云计算需求企稳、零售业务利润率持续改善等，都将构成公司中短期重要的股价上行催化剂。